¿Adónde se fue el cuy magico?

Entre marzo 2009 y octubre 2009, hubo un rally impresionante en los mercados de acciones a nivel global. Los sectores que más crecieron fueron: financiero, mercados emergentes y commodities. Este rally estuvo sustentado en varios factores/creencias: que se había superado la amenaza de una quiebra masiva del sistema financiero, que las economías se empezarían a recuperar gracias a los planes de estímulo de los gobiernos, que el precio de las acciones estaba sobre castigado y se podían encontrar "gangas" en acciones, etc.

Desde fines de octubre 2009, no se observa una tendencia definida en los mercados globales. Por ende, obtener resultados positivos en el corto plazo puede ser una tarea difícil. Acá va mi recomendacion sobre algunos sectores donde puede estar el cuy mágico.

Commodities. Muchos bancos, brokers y fondos estan bullish de los metales base. El principal argumento, dicen, es que China ya se ha recuperado y que seguirá demandando commodities en niveles incluso superiores a los de la pre-crisis. Desde mi punto de vista, esto es parcialmente cierto. Las compras de metales se han reactivado en China debido en parte al excesivo incremento del crédito en China. Esto ha permitido acumular grandes cantidades de inventarios con la esperanza que el precio se incremente. Lo cual ha venido ocurriendo en los ultimos meses. Esta jugada no es sostenible y en la medida que la demanda real por metales no se reactive, habrá cada vez más presión a la baja en el precio. ¿Y saben qué? Lo más probable es que esa demanda real siga deprimida un buen tiempo por i) el menor consumo de las familias americanas (produto del de-leverage y elevado desempleo) y ii) exceso de capacidad instalada en China. El exceso de capacidad hara que tarde o temprano las compras se ajusten.

Mi recomendacion es jugar contra los metales. Una buena señal para entrar es que el cobre sobrepase los $7200/TM.

Antonio A.

En el siguiente post continúo con otros sectores

Mi view para el 2010

Mi view es que las economías emergentes podrán crecer 3-5% en el 2010 en la medida que sean capaces de enfocarse en sus mercados internos. Los emergentes no tienen grandes problemas de déficit (a diferencia de los desarrollados) y podrán seguir con las políticas expansivas en el 2010 (no sé si en el 2011). Adicionalmente, tienen sistemas financieros sanos y el crédito debería seguir fluyendo.

Por otro lado, el mundo desarrollado va presentar crecimientos bajos/nulos en los siguientes años, el de-leverage de las familias va garantizar inflación controlada y bajas tasas de interés (por lo menos hasta el segundo trimestre de 2010). Con dinero barato pueden venir nuevos 'rallies' en los países emergentes y burbujas en varios mercados.

AA

I love money!

En la semana del 24 al 28 de Agosto, varias acciones vinculadas al vapuleado sector financiero de Estados Unidos experimentaron subidas exponenciales (provecho para los que las tienen!). Entre las que mas subieron se encuentran AIG, Ambac Financial Group (NYSE: ABK), Fannie Mae (NYSE: FNM) y Freddie Mac (NYSE: FRE).

En varios casos las subidas acumuladas rosaron el 100%. Caso aparte fue el de Lehman Brothers Holdings, cuyas acciones subieron 200% solo el viernes 28/08. No hay razon particular a la que se pueda atribuir esta subida. Quizas los bullish vencieron a los bearish, quizas el mercado interpreto que estas empresas ya habian tocado fondo y que a futuro de todas formas su situacion seria mejor (el mercado siempre se anticipa a lo "real"), etc.

La determinacion de la causas exactas de esta subida es una tarea que se la dejamos a los economistas, quizas en un par de meses tengan una buena explicacion. Hoy lunes, como era de esperarse despues de una subida extrema, los precios de la mayoria de estas acciones retrocedieron, pero moderadamente (salvo Lehman que subia 50% mientras escribia esto). Durante el fin de semana casi todos los foros en internet pronosticaban la correccion. toma de ganancias? Quizas. Regreso parcial de los bearish?, puede ser. Sea como fuere, creo que esta moderada correccion es saludable para educar a los inversionistas corto placistas.

Para los que tienen higado a prueba de balas, le sugiero seguir de cerca a las acciones nombradas anteriormente y a las siguientes: FAS, C. (ojo digo revisar, no estoy recomendando comprar - la decision de compra depende los objetivos y perfil de riesgo de cada inversionista).